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摘要：作者：高绪阳，题图来自：图虫 在投资银行股的时候，分析银行的财务报表是一项关键工作。不过，银行的财务报表......

　　作者：高绪阳，题图来自：图虫

　　在投资银行股的时候，分析银行的财务报表是一项关键工作。不过，银行的财务报表和普通工商企业的财务报表有很大的不同，究竟该如何分析呢？本文以7家有代表性的股份制银行为例，呈现银行财务报表的分析方法。

　　股份制银行概况

　　通俗理解，股份制银行就是采用股份制经营的全国性商业银行，区分于国有商业银行，目前全国有12家，如表1。

　　从机构总数来看，股份制银行的数量并不多，远少于城市商业银行（134家）和农村商业银行（1423家）。但是从规模来看，股份制银行的体量很大：截至2019年6月，股份制银行总资产48.94万亿元，高于城市商业银行（35.98万亿元）和农村商业银行（约36.48万亿元），占全部商业银行总资产的21.73%。换言之，股份制银行的单家规模较大，在市场上的影响力也比较大。

　　从盈利的角度，股份制银行处在适中水平，其整体净息差低于民营银行和农村商业银行，期货开户网，高于外资法人银行。从风险的角度，股份制银行的风险水平，其不良贷款率低于城市商业银行和农村商业银行，但是高于国有大型银行；其流动性比例低于城市商业银行和农村商业银行，高于国有大型银行。

　　总的来看，股份制银行整体经营稳健，在市场上的影响力比较大，且制度相对灵活，是分析银行财务报表的理想样本。

　　不过，股份制银行内部的差异还是比较大的，最直观的体现在资产规模上。招商银行、兴业银行、浦发银行、中信银行、民生银行的资产规模相对较大，光大银行和平安银行的资产规模适中，华夏银行和浙商银行（601916）的资产规模相对较小，广发银行、恒丰银行、渤海银行没有披露2019年6月的资产数据，如表2。

　　从实际经营来看，12家银行的网点都遍布全国，其中招商、兴业、浦发、中信、民生、光大、平安7家银行在全国的网点分布相对较多，华夏、广发、浙商、恒丰、渤海5家银行的网点分布相对不太均匀。因此，在实际分析财务报表的时候，以招商、兴业、浦发、中信、民生、光大、平安7家银行为样本。

　　资产结构分析

　　AUM

　　从银行经营的角度，最关心的通常并不是单纯的表内资产或者表外资产，而是AUM（资产管理规模），也就是银行实际管理的全部资产规模，包括表内和表外。

　　在表内资产中，最主要的是两大类：一类是贷款，另一类是证券等金融资产。表外资产主要包括两类：一类是传统的表外资产，包括保函、信用证、承兑汇票、贷款承诺、信用卡额度等；另一类是非保本理财产品所派生的资产。非保本理财产品派生表外资产表现在两个方面：一方面，银行卖出理财产品得到资金，用这些资金来购买资产；另一方面，银行理财业务也可以放杠杆，从同业市场上拿钱，进而去投资。不过，银行理财业务的杠杆率是不对外披露的，因此很难准确得知银行表外资产的规模。在实际分析时往往只用非保本理财产品的规模来代替。

　　可以看到，表内资产规模和表外资产规模基本是呈正相关的。原因在于，不论是表内资产还是表外资产，其根本上都是来源于客户，客户基础越大，表内资产和表外资产也就越多。

　　在7家银行中，AUM最大的是招商银行，2019年6月达到10.81万亿元。其次，兴业银行和浦发银行的AUM也超过了9万亿元。再次，中信银行和民生银行的AUM超过8万亿元。光大银行和平安银行的AUM相对较小。

　　然而，从结构上来看，不同银行的侧重点有所不同。兴业银行的（未使用）信用卡额度较小，意味着兴业银行的信用卡业务还存在发掘潜力。浦发银行的非保本理财产品规模较大，意味着其理财业务发展较好。中信银行的（未使用）信用卡额度较大，意味着中信银行的信用卡用户较多。

　　表内资产

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