三因素压制的聚丙烯可以用长线空来布局

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摘要：国内PP进入新一轮产能投入大年，共计210万吨新产能投入1012月。根据往年的数据，从10月开始PP进口量逐渐恢复，供给方的压力变得明显。随着下游消费季节的结束，PP需求开始逐渐变......

　　国内PP进入新一轮产能投入大年，共计210万吨新产能投入10—12月。根据往年的数据，从10月开始PP进口量逐渐恢复，供给方的压力变得明显。随着下游消费季节的结束，PP需求开始逐渐变薄。另外，随着丙烯价格的下跌，聚丙烯底部的支持减弱，欧美新冠引起的肺炎疫情状况恶化，很多国家很可能再次封锁，无助于原油需求的恢复，石油价格有可能再次崩溃。生产能力周期即将到来 PP上游生产企业利润丰厚，因此在高利润刺激下，PP生产能力会大量投入。今年的年度PP预计投入465万吨，现在共计210万吨的装置还没有完全生产，这些装置都集中生产在10—12月。中科炼化55万吨装置将于10月生产，万华化学30万吨装置将于10月末运行，大庆联谊55万吨装置和东明石化20万吨装置将于11月运行，将中炭榆林能化30万吨装置延长试运行成功，计划于11月批量生产。可知今年世界上投入了大量的PP新生产能力，PP市场的供给压力很大。非标准品的表现很弱从今年年初开始，非标准品和标准品的价格差明显变窄，目前华东华南地区的非标准品和标准品的价格差处于比去年低的位置。非标准品弱主要是因为今年以来拉丝生产维持在稍低的水平，特别是从4月到9月？月，拉丝供给比率持续下降，生产企业对拉丝的生产倾向下降，转向了生产共聚。非标准品的供给压力增大，但共聚的下游需求没有显着提高。汽车和家电作为共聚PP的主要下游，今年呈现较低后高的态势。今年第一季度受疫情影响，汽车和家电产销同比大幅下降，第二季度产销量逐渐回升，但根据2020年1月至9月的累计产量，汽车同比下降6.6%，空调同比下降4.4%，生产销量综合来看，今年的PP共聚产量同比增加，下游代表行业的产销无法完全恢复，供求矛盾明显，因此非标准品价格保持较弱的运行，制造商开始生产标准品，标准品负荷有可能上升。底部支撑逐渐丧失作为PP粉材料的主要原料，丙烯价格的变动对粉体价格有很大的影响。作为PP颗粒的替代品，PP粉材料价格底部支持PP颗粒价格。粉体制造商多为民营企业，所以对利润的灵敏度高，丙烯价格大幅变动的话，粉体价格和生产负荷也会变动。今年第二三季度内外盘丙烯价格呈上升趋势，PPMO粉末材料暂时维持损失，粉体负荷维持在较低的位置。最近丙烯价格开始下降，粉体利润迅速上升，PP价格的底部支持减弱。最近，欧美很多国家再次发生疫情，并且二次发生比第一波疫情更严重。除了法国、德国、爱尔兰等国最近宣布了新的紧急封锁计划外，英国、比利时、意大利等国也面临相当大的压力，很可能宣布新的封锁政策。受此影响，世界经济的复苏再次受到阻碍，原油消费的增加受到限制，同时美国等产油国增产，原油供给增加，供求矛盾变得严重，原油价格再次崩溃的可能性很高。如上所述，另一方面，生产能力周期来了，国内PP的新生产可以集中投入，而且年末进口量大，供给压力急剧增加。另一方面，下游需求的季节接近尾声，丙烯价格开始下跌，失去了PP底部的支持。在操作上，长线合同。