白银三天巨震近18%，丧失避险“本色”

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摘要：本周初开始国内商品迎来了大波调整，其中下跌幅度大的是白银，这几天白银从最高5695跌至最低4690，波动幅度达到了17.6%。进入9月后计算，最大波动幅度达到26.8%，也就是说下跌不是......

　　本周初开始国内商品迎来了大波调整，其中下跌幅度大的是白银，这几天白银从最高5695跌至最低4690，波动幅度达到了17.6%。进入9月后计算，最大波动幅度达到26.8%，也就是说下跌不是一天内练习的。本周开始的大幅下跌，可能是欧洲二次疫情传播引起的汇丰银行丑闻等利空带来的恐慌，这不是下跌的主要原因吗？很明显这不是最终的答案。我们回到白银本身考虑。银有很多独特的物理化学性质，其延展性仅次于金。这是最好的金属之一，具有最高的导电性和热传导性。同时具有良好的反射性能，反射率达到90%以上。另外，银也有抗菌作用。由于以上优良的性能，银广泛应用于电子电、光伏、成像、钎焊、化学工业、环境保护等细分行业的工业领域和银饰、银器、银币、银条等消费和投资领域。白银终端消费的头脑来自工业领域，所占比例达到50%，银饰占消费量的20%左右，另一大消费领域是投资，约占18%。白银的工业属性决定终端生产对其消费有很大的刺激，来自电子电器、化工催化剂、感光材料的需求占很大的份额。白银在工业生产领域有明显的利空吗？否但是，利润很多吗？并非如此。白银库存高的企业意味着白银消费实际上不强，根据前期发表的数据，前期发表的白银库存量达到了2306吨，比今年上升了14%，但这个数据没有打破现在3月最高的1478吨的高位水平。喜剧的库存如下图所示，5月以后白银的库存也持续上升，截至上周，本数据上升到了11434吨的历史最高水平，比5月末上升了18%以上。继续看的话，白银消费的大部分来自投资需求，今年4月以后白银价格变大了。幅度的上升来自投资需求的增加而不是工业需求的上升。你能从投资领域找到白银价格波动的逻辑吗？与白银属于同一贵金属的金最近也出现了很大的幅度变动，似乎暗示了投资需求的减少可能是白银跳槽的原因。从投资角度分析，白银持仓兴趣的增加来自避险属性，上半年国际市场利率大，幅度下降，美元名义利率下降的背景下黄金白银受欢迎，价格上涨。最近，联邦储备系统短期追加代码的缓慢预期落空，美元名义利率下降的空间受到限制。另外，在新冠的二次疫情可能会引起欧洲市场再次经济停滞，市场对避险资产的选择更谨慎，此时欧美债券由于前期下跌，其投资价值大幅增加，黄金白银被抛售，商品属性增加。另外，美元实际利率恢复到低位，白银投资需求明显冷却，也是消费者抛售白银的重要原因。流动性太强，过度密集的交易风险重叠的话，就会出现多头自踩的大下跌行情。此外，过去7~8月国内市场无法持续显示上涨行情，整个波动表现都被绊倒，盘久被绊倒，调整本也被预想，但引起下跌的事件已经到了本周。国内工业品从4月份开始上升，最高上升幅度达到25%，但中间没有常见的召回整理，进入8月份后开始上升有点无力，8月下旬的最终波浪上升后进入召回模式。商品气氛整体的变化也是白银下跌的原因之一。今后两个月，国际市场仍面临很大的不确定性，但货币市场的放水行为已经达到顶点，不确定性来自美国的选举及其政策的变化，因此这次贵金属产品的调整和信号陷入振动调整的结构，第四季度的黄金白色