后期白糖价格可能会调整

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摘要：8月初，食糖出现一波上行攻击，从之前的4800线线左右。主要原因是，食糖销售高峰在夏季到来，销售数据在8月份开始流行，市场多头的热情被点燃。因此，糖价迎来了一个小高峰，但......

　　8月初，食糖出现一波上行攻击，从之前的4800线线左右。主要原因是，食糖销售高峰在夏季到来，销售数据在8月份开始流行，市场多头的热情被点燃。因此，糖价迎来了一个小高峰，但在5200点附近仍有上行阻力。截至8月底，糖库存仍然很大受今年疫情影响，整体消费形势不容乐观。以前国内白糖和淀粉(2717，-17.00，-0.62%)糖互相竞争，共同分享国内消费市场，但今年两者都不尽如人意：淀粉糖整体销售受疫情影响受阻，下游消费不畅，淀粉糖新增产能增加，行业竞争力增强。白糖的情况也差不多，有价无市的情况。但随着今年夏天饮料消费的拉动和中秋备货的需求，食品行业开始逐渐采购糖进行生产消费，扩大生产规模，糖的价格开始逐渐上涨。然而，值得注意的是，传统上，这是在种植季节结束时，有更高的糖价格的需求。但新的种植季节即将开始，北方甜菜糖急于在10月上市，所以糖价下跌的概率依然存在。截至8月底，国内白糖行业库存139.37万吨，同比下降43.41%，同比增长20.37%。国内进口原糖的步伐暂时放缓过去，中国的配额进口从未完全用完。其进口高峰出现在2015年，总进口量为485万吨。2011年、2012年和2013年的进口量分别为292万吨、375万吨和453万吨。因此，2014年，国家紧急出台法规，将增值税纳入自动进口许可管理。在后续控制发放许可证数量的基础上，2011年，2019年新增许可证进口许可证控制在135万吨，将于当年5月发放。从今年开始，将实行进口配额备案制度。 2020年1-7月，中国进口糖156万吨，同比增长3.5%。7月份食糖进口量普遍低于市场预计进口量约45万吨，主要是由于两艘船未能赶上报关时间，延迟至8月份进口，因此中国7月份进口食糖31.38万吨，同比下降27.78%，环比下降24.18%。目前，额外原糖的进口需要登记，因此进口节奏暂时放缓。但后期进口原糖数量的增加也可以从另一个方面来证明，那就是加工糖厂的产能最近大幅增加，所以山东等传统加工糖厂，甚至一些原本不加工原糖的企业开始改造生产线就不用说了。但由于备案制度的限制，未获得许可的加工糖厂暂时无法使用原料进行生产，造成一定的时间窗期。目前，国内外的价格差距正在扩大。目前进口巴西糖配额内成本3228元，额外成本4089元，目前差价分别为-2281元和-1420元；泰国进口糖的配额内成本为3625元，额外成本为4606元，与现行价格的差价分别为-1884元和-903元。目前，中国实行配额内15%和配额外50%的食糖进口税收政策。因此，进口成本降低后，预计下半年国内进口将达到新的高峰，贸易商开始低价囤积糖。值得注意的是，进口量反映了市场的态度，预计今年进口量至少达到300万吨。预计国外市场将继续保持增产趋势泰国19/20作物季最终产量为827万吨，比去年同期减少630万吨，降幅为43.3%。19/20种植季共压榨甘蔗7489万吨，同比下降42.8%。产糖量为11.05%，上季产糖量为11.13%。但在20/21作物季天气稳定的前提下，预计泰国食糖产量将恢复到1000万吨以上，预计同比增长465万吨，达到1290万吨，消费量基本稳定在250万吨。在印度，18/19作物季节的糖产量超过预期，达到3430万吨的历史最高水平，库存过剩1761万吨。库存压力全球最高，到现在也没有明显解决。在19/20作物季节，印度的糖产量减少了540万吨，降至2 890万吨。在泰国和印度减产的背景下，巴西有变数，现在是巴西新作物季节的前半段，巴西的产量在上一个作物季节略有增加。2020/21种植季，截至9月1日，巴西中部和南部261家糖厂开始种植，与去年同期持平。糖厂压榨甘蔗4.156亿吨，同比增长3.83%，产糖2589.75万吨，同比增长43.76%，产乙醇189.69亿升，同比下降8.36%，甘蔗累计糖比46.99%，明显高于去年同期的35.48%。综上所述，白糖波动和趋同的主要原因在于消费需求下降和进口量增加。后期预计其下行震荡的概率还是比较大的，不建议投资者追。