通胀预期可能会小幅下降，带动贵金属继续调整

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摘要：贵金属方面，昨日小幅震荡走高，基本恢复了此前大宗商品全线调整后的跌势。总而言之商品整体行情一句话，之前的通胀预期太满，但实际需求恢复缓慢，所以商品进入了一轮调整期......

　　贵金属方面，昨日小幅震荡走高，基本恢复了此前大宗商品全线调整后的跌势。总而言之商品整体行情一句话，之前的通胀预期太满，但实际需求恢复缓慢，所以商品进入了一轮调整期。对于贵金属来说，实际需求的缓慢复苏拉低了通胀预期，但也拉低了美债收益率，因此跌幅相对有限。由于其工业属性，白银表现不如黄金。后续趋势方面，有两种可能。一个是经济基本面的复苏继续超出预期，这意味着股票的货币政策足以支撑经济复苏。对应通胀继续上升，通胀预期重拾上行势头，贵金属继续上涨。二是经济基本面继续疲软，意味着目前的货币政策不足以使经济快速复苏。那么通胀预期可能会小幅下降，带动贵金属继续调整，直到市场再次加强货币政策持续走强的预期，然后贵金属回归多头。无论是第一种还是第二种，还是两者结合，对于贵金属来说，只要没有类似原油供应大幅增加导致油价暴跌的消息，贵金属的下跌相对有限，我们不认为中长期牛市已经结束。所以整体来看，判断近期还会有更多的震荡，还是一个逐步重建贵金属长期多位的机会。