三大期指贴水都明显改善期指操作重结构轻趋势

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摘要：本周大盘再度出现对上周五杀跌行情的修复，周一和周二体现温和连续收十字星，周三收中阳线。不过，周三成交量扩大不显着，收盘沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为2.42%、......

　　本周大盘再度出现对上周五杀跌行情的修复，周一和周二体现温和连续收十字星，周三收中阳线。不过，周三成交量扩大不显着，收盘沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为2.42%、1.8%、2.68%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为3.17%、2.15%、3.99%，对应升贴水为-6.61点、0.61点、-28.87点。分析周三交易所公布前20座位合并持仓数据，IF多头增仓7896手小于空头增仓8851手，IC多头增仓970手小于空头增仓2846手，IH多头增仓1382手略大于空头增仓1118手。IF净空扩大到27118手的近期新高，IC略微回升到23557手的次高，IH在10626手的相对好一些的位置。IF净空绝对数的高企仍是显现商场担忧心情。主力座位数据分析，IF合约上，中信座位多头增仓2363手显着大于空头增仓934手，不过国泰君安座位多头增仓109手显着小于空头增仓1200手，永安小幅减多229手。IH出现国君和永安座位略微偏弱的体现，但上海东证和安信略偏多构成对冲。IC的分歧更大，中信、海通、兴证减空加多，华泰、银河申万减多加空。综合数据看，多空分歧较大。综合分析，期指总持仓增仓收中阳对反弹有利，贴水大幅改进也显现心情有所回暖。期指主力座位多空的抢夺剧烈，IF净空高企仍是暗示隐忧。从商场趋势的视点来看，中美关系的再度趋紧无疑会增大短期商场的不确定性。在11月大选之前，中美关系再生波折的可能性依然存在，需要出资者亲近重视事态的演化。此外自7月10日以来，北上资金频频出现成交净卖出状况。加上本周前两个交易日，沪深两市成交额缩减至一万亿元以下，阐明危险偏好开始降温，短期商场的动摇将添加。但从商场结构的视点来看，大指数确定性相对较高。首先宏观层面，二季度以来随着疫情防控常态化以及政府稳增加方针的落地起效，国内经济景气连续改进。虽然目前有南方洪水的利空影响，可是固定资产出资并没有为此而走弱。从驱动经济复苏的结构性要素来看，大中型企业的复工需求较为旺盛，而小型企业的康复动力却依然存在不足。这意味着，积极方针带来的流动性宽松并不会立刻退出，而是继续以结构化的方式运行，即稳钱银、宽信用。在此背景下，商场的估值的确存在必定支撑。