对PTA而言以逢高沽空为主

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摘要：石油输出国组织(OPEC)月报显示，3月其产值下降了534万桶/日，至3022万桶/日。在OPEC+减产执行率上，3月沙特原油产值现已降为979.4万桶/日，远低于之前的1008.7万桶/日，伊拉克、科威特、......

　　石油输出国组织(OPEC)月报显示，3月其产值下降了534万桶/日，至3022万桶/日。在OPEC+减产执行率上，3月沙特原油产值现已降为979.4万桶/日，远低于之前的1008.7万桶/日，伊拉克、科威特、阿联酋、安哥拉、阿尔及利亚、卡特尔均跟随减产。需求预估方面，OPEC下调2019年全球石油需求增长预测，预估2019年需求增速为120万桶/日，国际动力署预估需求增速为140万桶/日。根据以上数据评估，当前原油回到供需平衡状态。亚洲PX上星期五下滑27.17美元/吨，至911.33美元/吨CFR台湾/中国，创下2017年12月21日以来的新低。但由于近期石脑油跌幅较大，幅度在50美元/吨左右，PX—石脑油价差仍维持在345美元/吨左右，处于近一年来低位，商场对下半年PX供给压力担忧加剧。全体上，OPEC+减产、美国对委内瑞拉的制裁、欧佩克主导的减产举动现已让全球原油供给呈现缺口，这一局面在伊朗原油出口下滑后还将加剧。商场寄希望于沙特和俄罗斯能增产补偿供给缺乏，但是猜想不是现实，原油基本面仍偏多。需求方面，聚酯产销低迷，聚酯企业收购心态较为慎重。虽然夏装和饮料消费旺季即将到来，商场开工率还处于91%的高位水平，但现在聚酯厂家现金流较前期有所收窄，若赢利进一步下滑，新增产能投进速度将受影响。最近一个月以来，下游订单增速有限，特别是中低端商场价格竞争激烈，经编、针织出售欠安。供给方面，前期PTA检修设备连续重启，新设备面对投产。上星期天津石化34万吨、珠海BP125万吨、亚东石化75万吨、仪征化纤65万吨、嘉兴石化220万吨PTA设备检修完毕，现已重启，国内PTA归纳负荷较前一周提升2.8个百分点，至82.1%。检修方案上，宁波台化120万吨方案5月13日泊车检修18天，上海石化40万吨方案5月24日至6月22日检修。自3月下旬以来，PTA加工差在1000元/吨以上，现在持续扩展至1457元/吨。受高赢利唆使，部分设备推迟或缩短了检修方案，加之四川晟达110万吨PTA新设备方案本月底投产，PTA去库力度有所削弱。需求方面，聚酯产销低迷，聚酯企业收购心态较为慎重。虽然夏装和饮料消费旺季即将到来，商场开工率还处于91%的高位水平，但现在聚酯厂家现金流较前期有所收窄，若赢利进一步下滑，新增产能投进速度将受影响。最近一个月以来，下游订单增速有限，特别是中低端商场价格竞争激烈，经编、针织出售欠安。终端方面，3月我国出口纺织品服装181.82亿美元，同比添加28.36%，环比添加39.05%。其间，出口纺织纱线%；出口服装及衣着附件86.58亿美元，同比添加20.51%，环比添加21.26%。虽然3月数据好转，但从去年10月起，出口数据逐渐走差，单月数据不能定性为趋势。据海关统计口径，2018年12月全国纺织品服装出口额为231.17亿美元，同比下降3.65%，2019年年头出口压力依然较大。虽然原油上涨逻辑仍成立，但是跟着PTA检修完毕，下游需求证伪，聚酯赢利转差，PTA高赢利或难以维持，并且PX仍有200—300元/吨的杀跌空间。操作上，在1909合约上逢高沽空