白糖期货走强可持续关注

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摘要：从后期的投资机会来看，比较看好白糖的后市行情，2019/2020年度全球进入减产周期，若有天气配合，减产幅度或加大，远月合约有较强的上涨动力。另外，油粕比也值得关注，今年饲料......

　　从后期的投资机会来看，比较看好白糖的后市行情，2019/2020年度全球进入减产周期，若有天气配合，减产幅度或加大，远月合约有较强的上涨动力。另外，油粕比也值得关注，今年饲料用量下滑降低粕类需求，有利于国内油脂去库存。浙商证券(11.12 -3.97%,诊股)，2019年或是白糖价格牛熊拐点。据分析，2019年，东南亚或现干旱，影响印度、泰国等主产国新季甘蔗生长，同时，原油、大豆价格依旧影响巴西糖产量，且糖市经过两年熊市，减产预期强烈，预计2019年甘蔗种植面积及产量下滑是大概率事件，全球糖市供给宽松格局扭转。ISO预计2019/2020榨季供给缺口约200万吨。预计糖价将于新榨季开始之际走出底部区域，步入上升通道。棉花方面，USDA棉花最新月度供需报告（全球）显示，3月份，美农业部将全球2018/2019棉花期初库存、产量和期末库存上调分别为8114万包、11889万包和7609万包；同时下调棉花进口量、消费量以及出口量分别为4218万包、12359万包和4218万包。我们认为3月份的预估报告利空棉花现货价格，ICE期棉价格振幅加大，美棉出口销售不及预期。国投安信期货分析师杨蕊霞、韦剑旭表示，国内来看，据中国棉花信息网数据，截至3月初，

2019年全国棉花种植面积4406.5万亩，同比2018年下降2.3%。但2018/2019年棉花种植面积应维持稳定或略增。需求方面，在近期江苏地区调研中，纺织企业开工率普遍维持在90%以上，纱线产品多为纯棉产品，调研企业原棉库存维持在1个半月左右，纱线个月左右。棉纱现货价格普遍下调500元/吨-1000元/吨不等，国内到港的进口棉现货价格稳定上涨。短期看，国内棉花价格上涨有强阻力，待国内棉花库存结构进一步向下调整，2019/2020年棉花种植意向和面积明确，价格上行需要新结构下的驱动力。