经济逐步企稳向好 A股等待指引

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摘要：上周国家统计局发布了一系列一季度和3月经济数据，数据好坏纷歧。其间一季度GDP同比下降6.8%，名义GDP下降5.3%，基本符合预期。3月经济数据遍及回升，3月工业添加值同比为-1.1%，较......

　　上周国家统计局发布了一系列一季度和3月经济数据，数据好坏纷歧。其间一季度GDP同比下降6.8%，名义GDP下降5.3%，基本符合预期。3月经济数据遍及回升，3月工业添加值同比为-1.1%，较1—2月降幅明显收窄。三架马车中，固定资产投资增速跌幅收窄起伏最大，3月较1—2月收窄8.4%。尽管部分3月经济数据呈现边沿改进，但我们认为经济二季度V形反转的难度仍然较大。从消费来看，居民收入下滑或使得消费难有报复性反弹，服务业对经济仍会有连累。别的，投资方面，基建和地产逐步回暖，但短期增速难有大幅进步，制造业面临着全球供应链断裂的风险。 4月17日召开的中央政治局会议再次透露出逆周期方针力度要加大。这次会议内容遍及超出商场预期，首要，会议关于当时经济形势的定调是本年一季度极不寻常，突如其来的新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来史无前例的冲击，遣词凸显出经济下行压力显著。其次，面临史无前例的冲击，会议提出加大‘六稳’工作力度，保居民工作、保基本民生、保商场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层工作。这是政治局会议首提六保，从六稳到六保，可以看出底线思维更进一步，同时也说明这六大目标是非保不可。同时提出要稳经济，就要以更大的宏观方针力度对冲疫情影响，表述比前一次会议愈加活跃。关于财政方针，会议提出活跃的财政方针要愈加活跃有为，进步赤字率，发行抗疫特别国债，添加地方政府专项债券。与此前比较，从适当进步财政赤字率变为进步赤字率。对赤字率进步的要求更为明确。关于货币方针，会议强调稳健的货币方针要愈加灵活适度，运用降准、降息、再借款等手法，坚持流动性合理充裕，引导借款商场利率下行。 3月之后的行情，A股主要遭到海外商场利空连累，跌幅相对较小，同时反弹起伏也较小。3月之后的二次调整改变了原有的多头运转格式，虽然下跌空间比较有限，但上行动力明显削弱，不论反弹的斜率和成交量均呈现下滑。打破一季度的高点，技术上需求得到量能的有效验证，而这可能需求某个超预期的因素来引导。