上半年螺纹钢价格将承压运行

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摘要：得益于钢铁行业供给侧变革，自2016年开始螺纹钢吨钢赢利好转，叠加环保力度加大，产能置换计划陆续出炉，并于2019年会集投产，使得2019年螺纹钢产量持续上升，尽管第三季度受赢利......

　　得益于钢铁行业供给侧变革，自2016年开始螺纹钢吨钢赢利好转，叠加环保力度加大，产能置换计划陆续出炉，并于2019年会集投产，使得2019年螺纹钢产量持续上升，尽管第三季度受赢利萎缩影响，产量略有波动，但仍维持在月均2200万吨的高产状况。 2020年产能置换逐步进入结尾，但汇总各地产能置换计划，发现仍有部分置换产能于本年度投产，名义退出产能约1500万吨。尽管名义产能削减，但考虑以下几方面因素，咱们以为2020年新增产能在2300万吨左右：一是因为新设备技术水平进步，实践产能削减仅约200万吨；二是产能置换计划施行前，部分地区设备早已停产，这些已停产产能本质大将成为2020年新增产能，约1000万吨；三是2019年下半年已投产项目2020年全年生产，相当于产能进步500万吨，同时新出资电炉产能约1100万吨。从螺纹钢生产本钱来看，因为铁水较废钢具有必定的本钱优势，长流程螺纹钢本钱明显低于短流程。此外，和长流程相比，短流程愈加灵敏、随开随停，对赢利敏感性更高，因此2020年短流程螺纹钢产量将继续占大头。此外，疫情导致经济增长压力加大，逆周期调理政策进一步向基建领域歪斜。近期国家密集下达地方政府专项债额度、下降部分基础设施项目最低资本金份额等行动，将有力提振基建出资增速，加快补短板项目建造。专项债撬动社会资金、拉动有用出资效果有望进一步发挥，基建出资对经济托底效应将逐步增强。当前，建筑工地难以正常开工，螺纹钢消费低迷，累库幅度远超2019年峰值，成材赢利大幅下降。受此影响，钢厂大幅减产。从2月份的数据来看，生铁日均产量同比下降2.1%，而粗钢同比下降7.1%，也就是说，钢厂减产主要是经过下降转炉废钢比和电炉螺纹钢产量完成的。但是，钢厂废钢用量削减导致最近两个月废钢价格大幅下降，6—8mm废钢唐山地区降价255元/吨，上海地区降价180元/吨。废钢价格下降使得长流程和短流程螺纹钢本钱下降明显，现在长流程螺纹钢本钱约为3150元/吨，短流程螺纹钢本钱约为3550元/吨。以上海20mm螺纹钢现货价3500元/吨来看，长流程螺纹钢赢利在350元/吨，短流程螺纹钢赢利为-50元/吨。咱们核算的短流程螺纹钢本钱相当于平电生产本钱，而谷电生产本钱约为3350元/吨，此本钱下螺纹钢赢利约为150元/吨。假如按现在螺纹钢周度产量曲线年同期相等。而螺纹钢产量快速回升，必然连累去库存进程。